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2020年的超额收益在哪? -----2020年A股展望与机会探析

作者:余郑华   来源:财富时代杂志 2020 01月刊 2020-03-02 12:00

一、2020年总体展望

指数中等震荡程度,市场背景和波动形式依然复杂。廉价绩优股机会确定性强,雄安概念将冒出成批黑马。
决定市场的关键性因素有:
1.去杠杆的最后一年。关于去杠杆的时间表,有关领导在2018年初曾经发表过“3年左右时间使宏观杠杆率得到有效控制”的讲话,有理由认为这就是去杠杆划定了明确的时间表。
另外,分级基金的清理时间表也可以对上述时间表进行佐证:“3亿规模以下的分级基金要求在明年6月底之前完成转型;3亿规模以上的分级基金,可以将转型期限放宽到资管新规过渡期结束”。后面这个时间也即2020年底。最新的关于去杠杆的说法是稳杠杆,我认为稳杠杆与去杠杆差别不大,只是字面上要温和一些。
2.外部经济环境是否改善。中国经济发展的三驾马车是投资、消费、出口,其中出口这一块目前来看存在着不确定因素,该因素影响着消费。因而,2020年比较确定的因素是投资,具体来说就是雄安建设、大湾区的建设。
3.市场基础制度的改革。2020年将会进一步进行注册制改革。注册制是一柄双刃剑:一方面市场扩容,毫无疑问会影响市场的估值,另一方面,国家对市场有所求,也会给予相应的付出同时,考虑到国家队因素的存在,我认为2020年的大机会主要存在于“危”之中,有“危”才有大机会,无“危”则是类似于2019年下半年的弱平衡结构机会,只不过强势股要发生改变,汰高趋低是明智的行为。
另外分拆上市这一新事务也值得进一步的研究。
4.上市公司的经济环境。上市公司的业绩在2020年可能会分化得更加明显,这就让上市公司的确定性比以往更加重要也是我看好雄安概念的最重要原因。最受益的相关上市公司正好在2019年底处于低位放量的状态,“戴维斯双击”现象的概率相当大。


二、2020年下半年盈利模式探析

北京的职业大户认为,2020年的主旋律是“放弃高价资产,买入廉价资产; 放弃幻想虚幻,买进基建雄安;市场大扩容,投资注意力大缩容”。
1.雄安主题。雄安建设是最大的经济确定性,中字头的建筑板块和区域性建材板块是最明确的受益板块,如果一些小公司获得大订单,很可能会成为类似于2019年下半年ETC概念股的黑马。
2.资产重组、借壳上市、分拆上市。由于中小市值数年的重心下移,以及资产重组政策的放宽,随着2020年各种不确定接近尾声或者明朗,资产重组与借壳上市可能会发生更多的案例。分拆上市是新鲜事务,A股有炒新的传统,最先的几个标的值得研究。
3.“危”中之机。市场本身弱势,但是市场各方面都已经经受不起再度大跌的出现,但是大跌的可能性又确实存在,因此把握时机及仓位均衡很重要。选择个股时,具有成本优势比所谓的长远幻想更加重要与现实。
4、国产替代计划。国产化替代是国家战略。

三、十大不确定并有风险的品种榜单

2020年十大不确定并有风险的品种榜单备忘。

第一名:同方股份600100。主要逻辑:分拆概念、相对股价低廉、股权转让、基本面转折点的科技股。
第二名:维业股份300621。主要逻辑:公司曾中标雄安市民中心幕墙项目,未炒作过的小盘绩优股。
第三名:城建发展600266。主要逻辑:雄安新区最受益的城市发展企业。
第四名:冀东水泥000401。主要逻辑:雄安新区附近的水泥公司,水泥行业有区域性限制。
第五名:ST景谷600265。主要逻辑:最高价的ST股票,实施过邀约收购,这些事实难道没有后续的逻辑?
第六名:明星电力 600101。主要逻辑:国网旗下公司,国网旗下的岷江水电、置信电气先后进行了资产重组,让市场对国网旗下的其他公司有所想象。
第七名:中国长城000066。主要逻辑:国产替代计划的直接受益公司。
第八名:明泰转债113025。主要逻辑:低风险品种,如果遇到股市意外大跌,100元面值以下抄底。
第九名:中国人保601319。主要逻辑:次新金融股,低市盈率股,曾经在2019年有过突出活跃性表现。
第十名:浙江东方600120。主要逻辑:多次送股除权的隐形金融绩优股,过去此类个股相对更为活跃。
 

四、最后的说明

本文属于个人观点,个人是盲点套利风格,从职业操盘手和机构大户角度思考分析问题,不一定适合中小投资者、价值投资者、技术分析高手,这点一定要注意。所列个股不是个股推荐,振幅大的股需要选时,选时不当风险很大。(该文成文于2019年底,证券市场变化速度快)

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