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稳字当头 决胜2020投资年

作者:祝祥学   来源:财富时代杂志 2020 01月刊 2020-03-02 11:57
站在“两个一百年”奋斗目标的历史交汇点上,我们迎来了2020年这个全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年。这一年,将是开启全面建设社会主义现代化国家新征程的关键一年。在这个重要的时点上,中央经济工作会议于年前的12月10日至12日在北京举行,深入总结,高瞻远瞩,坚定信心,全面部署,为中国经济发展传递了新走向,为2020年开展工作指明了新路子。
 
深入解读中央经济工作会议精神,笔者认为最关键的是这几个方面,一是明确一个总基调,即坚持稳中求进,保持经济运行在合理区间;二是运用两大政策,即积极的财政政策提质增效,稳健的货币政策灵活适度;三是打赢三大攻坚战,即打好深度贫困歼灭战,污染防治攻坚战,守住不发生系统性风险的底线;四是运用四大治理工具,即在深化供给侧结构性改革上持续用力,坚持实施创新驱动高质量发展,深化改革开放提高经济竞争力,挖掘大规模市场优势以发挥消费基础作用与投资关键作用。
 
对投资者来说,他们是宏观经济发展潮流中的一个个微观的组成部份,既然已经投身于2020年的全面小康决胜之年,那么在收官之日便应该一个都不能少。但是,历史的列车从来不迁就姗姗来迟的旅客,时代的巨轮也不会等待虚度年华的浪子。即使站在子风口之上,也要奋力去随着风势扑棱自己的翅膀。所以,有着中央经济工作会议精神的指引,我们也应该全面总结自己的过去,即投资思想、投资方式、投资行为等方面上的得失过错,以求决胜2020年,取得圆满的成绩。
 

稳字当头 坚持从大局观上去认识

 
2020年的首周,中国股市义无反顾地站上了3000点。从投资的社会性来看,可以说站上3000点,正是全面建成小康社会的需要。因为2020年是具有里程碑意义的一年,更是脱贫攻坚决战决胜之年。这一年,我们全社会的任务之一,是要万众一心加油干,越是艰险越向前,把短板补得再扎实一些,把基础打得再牢靠一些,坚决打赢脱贫攻坚战。事实上,笔者认为,中国股市尽管在过往各方面取得了瞩目的成就,但是从市场建设的角度来看,还存在这样那样的问题,可以说是各类市场中的一个小短板。从投资者投资成果的维度来看,也存在着诸多的薄弱环节,最明显的是,众多投资者并没有或没能完全从股权投资中分享到社会发展的成果,投资者也应该“投资脱贫”。如果股市能站稳3000点,投资氛围将会出现明显的好转,股票价格将能逐步给投资者创造一定的财富。
 
正是源于对国家多措并举全力稳定经济的良好预期,很多机构在发布2020年投资策略报告时都给予了较为乐观的投资市场预期。有的比较直接,是直接唱牛,比如“小康牛”“牛在路上”“牛转乾坤”等;有的则比较含蓄,是谈板块机会,比如“大通胀”“硬科技”之类。但是,我们不容忽视的是,经济工作会议也强调了,2019年我国经济增长依然保持在6.0%-6.5%的增长区间,这为2020年实现“两个翻一番”目标奠定了基础,但是2019年经济下行压力明显加大,2020年仍需要使经济增速依然要保持在6%左右,确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升,才能实现全面建成小康社会的目标,显然这需要更为艰苦卓绝的努力。所以,如果站在2019年或依据2019年年末动向来判断2020年的全年,这就有点形而上学。对形而上学的论断,如果观众善于分析并能汲其精华去其糟粕的,那还不要紧;如果不善于,那可能就会在投资路上注定要走弯路。
 
所以,我们在自豪于国家的稳中有进大计之时,更应该有稳字当头的投资意识,不激进不冒进,从大局上时刻认清这三点。第一,统计局数据显示,2019年前三季度GDP同比增速分别为6.4%、6.2%、6.0%,这意味着,中国经济已真正实现了从规模到提质增效的成功换档。但是,很多实体企业在2019年又倒下了一批,很多创新型企业在2019年也销声匿迹了,这样的情形下,资金在风险市场上自然仍很可能只会胆小如鼠。第二,2019年是资本市场的大规模改革元年,投资者一向闻之色变的“注册制”“大扩容”等,在该年已实现或正在实现,在长达4年半的熊市中,活跃投资者与中产阶级在股市中已元气大伤,这样的趋势还将会继续,2020年,将面临庞大的资金面压力与解禁压力,这样的情况下,市场可能稍微有点动静即会望风而逃。第三,国际形势的复杂变幻已在2019年预演,现在刚进入2020年,美方即对中东发动了残酷行动,这样的情况下,指望2020年世界太平、都能聚精会神谋发展,一心一意向和平,基本是很难实现的,所以这也不支持市场有着这样那样的牛。

 

稳字当头  坚持从趋势感上去谋划


事实上,如果现在就大篇幅谈2020年是如何的“牛”,那很可能是看错了日子,因为,2020年是鼠年,2021年才是牛年。我们知道,2019年是猪年,后来闹出了一场“除了猪通胀其它都是通缩”的尴尬局面。2019年,中国股市最大的题材是“猪”,最大的行情也是“猪”。除了猪,那还得感谢“华为”,如果2019年少了华为题材,那股民还真不知道怎么去“炒”股。至于其它的趋势股,本质上,更大的原因在于个股样本数增多后,机构在资金面紧缺的现实下,不得不以价值投资的名义,在资金容纳量大的中大市值个股中抱团取暖而已。所以,任凭怎样用华丽的词来玩文字游戏,2020年也绝对不是这样“牛”那样“牛”的行情,而是“鼠”。
 
当然,笔者首提不应过份乐观的时候,并不是否认市场的做多力量和机会。市场波动是与生俱来的,这个更不可回避。3000点的股市尽管会有个别公司在炒作中出现泡沫,但在整体上才刚刚体现出其本身应有的估值。而3000点之后,越往上行,市场的分歧才会越大,这是因为,当前的几大经济数据,包括结构化通胀、采购经理指数等,才刚刚显示出有经济复苏的迹象,当前,还需要有足够的货币与财政政策来综合调节、辩证施治,且要充分考虑到滞后效应,当企业效益出现大面积的好转,业绩彰显而提升估值之时,表现在股市的大盘点位才会水涨船高。而现在刚站上3000点,反反复复增强换手,才是反应经济状态与人性搏弈中的最真实表现。
 
本文完稿之时,股市正好经历了跨年的第一周。经过其间的元旦一天节假日的短暂休整,在新年首个交易日,股市跳高喜拔长阳,尽管后面一天又有所回调,但是并没有改变放量上行的趋势,开门红彰显新年的希望。第一周,大盘大涨了2.62%,最低探到2983点,最高摸至3098点,是为正式跨越3000点整数关的一周;创业板指数周涨3.87%。这样的数据,给出了明确的趋势性含义,为此,也给了投资者明朗的技术性指导。经此之后,3000点已成为过去,股市正式起步迈进“三时代”。
 
从技术层面来看,首周的量能开始温和放大,上证指数出现了一根3272亿的单日量能。当然,这样的量能仍不足以支撑更高的股价,我们看到,2019年年初,大盘上3000点之时,上证指数单日量能甚至持续在5000亿左右。所以,目前大盘仅代表着突破了2019年9-12月的旗形整理;如果需要突破2018年高点3587点与2019年高点3288点所产生的下行趋势压力,还需要更高的换手。这个压力点位技术上正位于3100点左右,而首周,大盘的最高点正好到达3098点。
 
笔者把当前和后面的趋势定义为“三个换档”。第一个换档,是元旦法定节假日休市称之为跨越“二时代”的点位式换档,即从“二时代”进入“三时代”;第二个换档,是从现在的时间段起进入的波动加剧式换档,这要求我们要习惯于上下波动的震荡加剧,比如,如果过往大盘单日振幅二十点,那现在三五十点可能就是常态;再比如,如果过往个股单日成交量超过1亿的只有900只,现在成交量过1亿的可能会有1800只。第三个换档,即加油式换档,即在3100点前的蓄势,是为3100点后加速前的加油。
 
站稳3000点只是第一步,突破3100点才是大行情。所以,3100点附近的空中整理才是关键,这个空中整理我们称之为“加油”。油不够,就不会有后面的数百点的大行情。没有大行情,那么投资者在未来的时间段,就只能去把握震荡中的结构性机会。这里会有两个特点,第一个特点,是以充分的换手来构筑3100点附近的筹码平台,其实这里仍属拔高建仓的范畴,此前,我们都知道2800-3000点附近已有了第一批的周期性建仓。目前,还有大量的资金在路上,包括内外资与普通中小投资者资金,是具备充分换手的要件的。第二个特点,是以结构化的转换来形成板块间的腾挪,完成筹码充分地交换,这就是在以后能够开展新一轮拔高的个股后市结构化行情。


 
 

稳字当头  坚持从投资力上去把握


所谓投资力,是指我们在投资中的思想、方式、行为、执行等方面的组合力量。投资首先需要有判断、有前瞻,然后不断去修正、破执,再然后从自己的方法方式去寻找适合自己投资的板块、公司乃至图形,最后就有了顺理成章的收获。所以,投资是一项综合性的工程,也是一项持之以恒的工程。现实中,有更复杂高深的学问与学历的,不一定投资水平和实绩就能更好;更具资金与信息优势的,也不一定就能有长期健康与稳定的收益水平。反而是坚持稳字当头,有着自己的方式方法,甚至“一招鲜”长期坚持的,在市场中走的地更踏实、更坚定更耐久。
 
2020年确实是一个非常重要的年份,也值得营造一轮气势磅礴的行情,因为如果国家发展的红利需要体现,确实需要用“牛”来说事。但那又注定只会是一个局部的猛牛、结构化猛牛。最突出的是,2020年,以基建投资为首的稳增长产业政策将继续密集出台,传统层面的交通基础设施、能源、生态环保、民生服务、市政和产业园区等基建将进入补短板时期;新基建方面的5G、城市轨道交通、人工智能、工业互联网等领域将成为发力重点。所以,要紧紧抓住新经济增长点的主线,积极布局滞胀的相关个股,跟随周期性趋势,先抓住一轮春季行情,加速调仓,觅得先机,抢占先手。
 
我们都知道,2019年以三只股票贵州茅台、长春高新、卓胜微为龙头,掀起了三大板块即大消费、大医药、大科技的中大市值趋势性行情,所以,这也给了我们提示了一个方向,即2020年的风向标必然也会体现在中大市值的运行趋势上。比如,2019年的温氏股份与迈瑞医疗,在创业板市值中排在前列,使得相关的猪通胀与医疗器械板块个股出现了趋势牛。而进入2020年,汽车板块中的宁德时代猛然发力,抢占了创业板第一市值宝座。当然,笔者认为科创板块在2020年也将会有不错的表现。尽管目前有多只个股距离上市后最高价已跌幅巨大,但在主板中具备核心价值的自主科技股轮动后,科创板中必将会涌现出一批股价迭创新高的真科技公司。当前,也有瑞联新材、乐鑫科技、南微医学、博瑞医药、安恒信息、金山办公等多只个股,没有一路下行,而是不断创股价新高,其中,金山办公目前流通市值排在首位。
 
最后,笔者还从另一个维度来给大家做个分析。2020年是“庚子”鼠年,历史上的这种年份并不是太顺畅,发生了很多重大的事情。这是因为,庚属金,庚金刚健,有刀兵之象,又有子鼠来耗,所以,股市并不会太稳定。从这上面我们可以得出,上半年,以“庚”为首的所代表的“金属”类主题,会是局部行情开始的地方。这些地方包括:军工、钢铁、稀土永磁、黄金白银等。当然,是否会引申到多元金融,我们需要观察。而到下半年,进入子水,水主智、主流动,所以,下半年仍有智能化走向,像人工智能、虚拟现实、微电子、集成电路等会是主旋律。到2021年正式进入辛丑年,辛金是真正的黄金首饰,所以黄金有望出现跨期两年的行情。而丑土藏财,又是属牛,所以,要谈股市上真正的小康牛、或者这样牛那样牛,应该在2021年才是真理,当然这是后话,咱们明年这时候再详细谈。

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