当前位置:首页 > 金融 > 正文

2020年A股展望 乱云飞渡仍从容

作者:王镭   来源:财富时代杂志 2020 01月刊 2020-03-02 11:58
2019年12月31日下午,上证指数以小阳线收盘,A股全年交易结束。上证指数也收出一根中规中矩的年线——在连续4年重心下移后,2019年上证开盘几乎开在了20年年线上,收盘则收在了5年年线下方48点——两条年线均线之间运行的A股,一如面临内需增速下滑和贸易摩擦的内外双重压力下的中国经济,在一道窄窄的长河中,充分展现了自身的韧性。
分化与转型并存,问题与改革同在,希望与发展仍在眼前,从这个角度上说,2019年的中国A股已经充分反映了中国经济的“新常态”。在K线日复一日的涨涨跌跌、起起落落之间,世界目光下,蕴含着中国经济的不竭动力。

振荡的市与分化的牛


2019年,上证指数全年上涨22.3%,全年振幅33.98%,而全年的最低最高点走势是集中在4月9日以前的63个交易日完成的,从5月7日起的163个交易日,上证的总体振幅只有10.93%,涨跌幅4.94%,振荡让市场非常煎熬。


 

煎熬归煎熬,但2019年的振荡行情,相比2018年的单边下跌行情,已经好太多,起码难赚钱的感受,并不明显——2019年万得全A的全年涨幅是33.02%,可以算作整个A股的市值涨幅,这个涨幅并不低。
但个股分化明显是A股在2019年的最大特征,全年涨幅低于33.02%的个股有2482只,占A股3760只股票的66.01%;如果以跑赢CPI算,全年CPI数据还没有出来,11月CPI较高为4.5%,我们就以CPI为4%计算,全年涨幅低于4%的个股有1083只,占A股总数的28.8%。


 
也就是说,2019年要不亏钱相比2018年已经容易很多,但如果选错行业、板块和个股,则你依然有近三成的几率跑不赢CPI,有六成多的几率跑不赢大盘。所以,2019年要在A股赚钱,最难是把握准A股的分化节奏。科技题材是2019年A股的最大发动机,5G、半导体热度此起彼伏,带动深证成指、创业板指、中小板指涨幅全超40%,深证成指、创业板指居然涨幅在全球主要资本市场排名第二、第三,大改2018年格局。对比这两年的十大牛股,2019年第一牛股中石科技涨幅3倍,放在2019年都进不了前十。2019年十大牛股涨幅超过4倍才入门,1年十倍股也出现了——卓胜微,更牛的是这股振幅超过12倍——虽然这是一只新股,能参与的不多,能吃全段的更少;但2019年的牛股涨幅和总体上涨个股的涨幅分布,都预示着这是一个不错的年景。


 
2019年的十大熊股,几乎都是披星戴帽的*st股和退市股,这也在很大程度上预示着个股分化的加剧,“炒壳”、“炒小”、“炒垃圾”的行情,随着新证券法的通过,将再也不见了,如果不幸入坑,那真只能自求多福,因此虽然A股的机会在增加,趋势也很清晰,但操作上依然有难度。

改革之难与转型之势


2019年的A股与中国经济的又一个相通之处,在于改革的进一步深化。A股在这一年经历若干重大事件:MSCI扩容、A股“入富”、沪伦通开通、科创板开板、股指期货松绑、《证券法》完成修订······无论是主动改革还是全面融入国际市场,资本市场改革在推动市场化、补足先天缺陷的两个维度上发力,市场人气获得极大提升。2019年的中国经济延续L型调速转型的阵痛,处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,结构性、体制性、周期性问题相互交织,“三期叠加”影响持续深化,经济下行压力依然很大。随着要素市场发展,传统的资金粗放投入效率越来越低效,从供给侧改革到稳杠杆,发展方式需要摒弃不断调杠杆、打鸡血的模式,就必然切换到一个新的模式,在资本、资源、劳动力、科技等市场要素中,依靠科技创新转型升级是摆脱困境的希望,也是最高效的一条路。

从更多依靠资本到更多依靠科技来提升产业的路上,阵痛难免。在这迈过这道坎的过程中,有的企业过得去,有的企业过不去。这是一个市场出清的过程,只有经历出清,市场才能更健康。总体来说,有两个明显趋势反应到2019年的A股上了,一个是科技创新引领;二是头部公司更具优势——前者是科技要素凸显的验证,当科技要素在市场中效率更高时,资本必然蜂拥而至;后者是供给侧改革,市场出清的效应,各个领域的头部公司,都有机会借助科技的力量,更上层楼。A股改革也顺应这一变化,一个是科创板推出;二是科创板试点的注册制,已经被写入新修订的《证券法》;与过去一提注册制大盘就一泻千里不同,这次有了科创板试行注册制,市场接受度明显高了。这也是顺势而为,改革之难,借势不易,2020年新修订的《证券法》即将实施,新的改革机遇和目标,将延续A股2019年的一些趋势,并形成新的趋势。


 

发展之惑 希望之光

趋势指明投资方向,2019年的主题是科技和消费,2019年A股行业表现中,排名第一是日常消费;排名第二是信息技术。消费股在去年上半年全面爆发后,估值回归明显,甚至部分高估,因此,即便下半年消费股还有部分亮点,但总体上处于一个震荡区间中。2020年消费股是否有大行情,需要看2019年报业绩支撑情况,所以,消费股表现会随着业绩表现而分化,自然也会有年报行情,但也仅限于业绩预期达标和超预期的公司。2020年必然延续的是科技创新趋势下的科技股行情。有几个头部指标能直接反应科技股在2019年的表现,2019年A股十大高价股中,7只来自信息技术行业;2019年机构调研最多的十大公司中,5家来自信息技术;2019年A股的十大主题表现中,6个来自基于信息技术的行业应用,包括ETC、TWS耳机、智能音箱、超宽带、消费电子等。
信息技术的行情基于5G的发展,以及半导体的自主创新驱动,这个趋势将是一个中长期趋势,2020年在5G领域基础设施布局继续发力的情况下,应用领域将有更多机会。

同时,2020年还将是中国航天的“大年”,北斗组网全面完成,完整的服务能力,将推动地理信息及相关服务产业的发展。5G与地理信息服务结合,将对自动驾驶、智能交通等行业发展注入加速剂和催化剂。此外,空间站“天和”核心舱将发射;嫦娥五号月面无人采样返回实施、低轨移动互联网星座“鸿雁星座”建设提速、火星探测器发射、长征八号将进行首飞试验······航天产业的布局范围将更为广阔。

第三是顺应供给侧改革之后,业务集中于头部公司的业绩兑现行情,包括行业龙头、行业细分龙头、隐形业务冠军、业绩蓝筹都属于此类,他们是供给侧改革,行业出清的受益者。仍以我最爱拿来举例子的股票“海螺水泥”为例,2016年初股市大跌后,该股股价14元时对应市盈率为11,之后股价一路上升,市盈率也保持在15以内,而在2019年股价持续创出新高的情况下,市盈率却跌到了10以下,当前55.8元的价格,对应的市盈率仅有8.98。这就是业绩一直在持续兑现的典型例子——不出现“长牛”行情几乎是不可能的,那就太对不起观众了。

未来可以看得到长期增长趋势的行业,其头部公司、名牌公司会越来越有这样的业绩长红企业。他们在支撑中国经济长期基本面的同时,也将通过资本市场不断反馈给投资者。2020年,新证券法即将实施,注册制将加速入场,中国经济基础在不断出清的过程中夯实,各个领域在科技创新方面的突破和聚力,将为中国经济提供转换动能,上市公司的基本面、核心竞争力将成为推动股价上升更重要的因素,这一切为市场带来的将是交易模式、交易思维的转变。

2020年,我们有理由期待一个更好的、值得每个交易者做多的A股!

标签